讯方技术冲刺北交所：对华为的依赖是福还是祸？

元描述: 讯方技术冲刺北交所，其对华为的依赖程度备受关注，占其营收八成，且实控人及高管均有华为背景。但这种深度绑定是否会带来隐忧？本文将深入分析讯方技术的经营现状，探讨其对华为依赖的风险与机遇。

引言: 深圳市讯方技术股份有限公司（下称“讯方技术”）正在全力冲刺北交所，然而其上市审核之路并非一帆风顺。近日，北交所对其发出了第三轮问询，其中最引人注目的问题便是讯方技术对华为的依赖程度。数据显示，华为贡献了讯方技术近八成的营收，且其实控人和高管均有华为背景，两者之间的关系可谓是密不可分。然而，这种深度绑定是否会成为讯方技术发展道路上的隐忧？本文将深入分析讯方技术的经营现状，探讨其对华为依赖的风险与机遇。

华为贡献八成营收，深度绑定成“双刃剑”

作为一家专注于ICT领域的软件与信息技术服务商，讯方技术的主要业务包括为通信设备厂商、大型企业等提供运营商网络技术服务、企业网络技术服务等企业信息技术服务，并协助高校建设基于通信、物联网、云计算、大数据、人工智能等ICT领域的实训室或实训基地。

近年来，讯方技术的营收和净利润总体呈增长态势：2020年至2022年，其主营业务收入分别为4.56亿元、6.03亿元、8.83亿元；净利润分别为4824万元、2246.63万元、7205.29万元。然而，在其亮眼的财务数据背后，却隐藏着对华为的严重依赖。

报告期内，讯方技术向前五大客户的销售收入占当年销售总额的比例分别为79.27%、84.45%、86.83%、91.68%。其中，来自华为的销售收入更是占据了大头，比例分别为72.29%、80.95%、81.52%、86.81%，并且呈现出逐年增加的趋势。

这种对华为的深度绑定，犹如一把“双刃剑”，既带来了稳定的收入来源，也带来了不少隐忧。

华为背景深厚，但风险也随之而来

除了营收上的依赖，讯方技术与华为的联系还体现在公司高管和技术方面。

公司实控人戴毅曾任职华为技术有限公司，并持有公司32.70%的股份，为公司第一大股东。 1999年7月至2003年3月，戴毅历任华为技术有限公司技术工程师、服务业务经理。2003年3月至今，他历任公司副总经理、总经理，现任公司董事长。

戴毅还是公司专利的灵魂人物之一。 截至本招股说明书签署日，讯方技术取得专利18项，其中15项专利均有戴毅参与。

不仅如此，公司董事、副总经理杨险峰也有华为的工作背景，自2004年2月至今，他一直担任华为业务部总监。

在技术上，讯方技术也紧跟着华为的步伐。 公司成立之初便开始与华为合作，主要以承接华为通信工程项目为主，协助华为完成其通信设备向电信运营商的交付、使用及后续运维。随着华为在光传输、移动通信等领域的不断发力，讯方技术也随之拓展了业务范围，从运营商固定网络逐步拓展至运营商业务领域。

目前，讯方技术不仅是华为的服务合作伙伴、销售合作伙伴，也是其人才生态合作伙伴，从业务渗透到人才培养。

然而，这种深度绑定也带来了不少风险。

  • 议价能力不足： 2021年，讯方技术在营收同比增长32.02%的情况下，净利润却同比下滑了53.43%。同期，企业信息技术服务的毛利率同比下滑了10.56个百分点，从27.01%降至16.44%。这是否意味着，讯方技术对华为的议价能力不足？招股书中，讯方技术坦言，主要原因是公司与华为签订的服务框架协议项下服务价格固定，框架服务协议的期限一般为2年—3年，但人工成本持续增加及2021年新拓展的毛利率较低的华为云业务快速增长等因素综合导致。

  • 盈利稳定性受影响： 若未来人力成本进一步增长，是否会对其盈利的稳定性产生影响？

  • 客户集中度过高： 讯方技术所属的行业为软件和信息技术服务业，行业内多数服务商具有客户集中度较高的特性。但讯方技术前五大客户的集中程度高于同行可比平均值。报告期内，讯方技术向前五大客户贡献的销售收入占当年销售总额的分别为79.27%、84.45%、86.83%。同期，可比公司的前五大客户销售占比的平均值分别为：73.29%、70.08%、69.32%。这表明，讯方技术的业务高度依赖华为，一旦华为业务出现波动，将直接影响其经营业绩。

  • 应收账款风险： 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.25亿元、1.82亿元、2.002亿元，占当期营业收入的比例分别为27.29%、30.05%、22.66%。与应收账款相比，其存货的增加也较为明显。报告期内的2021年末，公司存货账面价值同比增长了63.99%。这表明，讯方技术的应收账款和存货风险较高，一旦华为出现付款延迟或业务调整，将对公司资金周转造成较大压力。

  • 竞争风险： 目前，ICT行业的竞争日益激烈，华为自身也拥有强大的技术实力和服务团队，可能会对讯方技术产生一定的竞争压力。

寻求多元化发展，降低对华为依赖

为了降低对华为的依赖，讯方技术正在积极寻求多元化发展。

  • 拓展政企市场： 公司将加大对政企市场的开拓力度，并积极参与国家重大项目建设，例如智慧城市、智慧交通等。

  • 提升技术能力： 讯方技术将持续投入研发，提升自身的技术实力，以提供更优质的服务，吸引更多客户。

  • 加强品牌建设： 公司将加强品牌建设，提升市场知名度，增强自身的竞争力。

常见问题解答

Q1：讯方技术与华为的合作关系如何？

A1: 讯方技术与华为存在着深度合作关系，华为是其最大的客户，贡献了公司近八成的营收。此外，公司实控人及高管均有华为的工作背景，在技术上也紧跟着华为的步伐。

Q2：讯方技术对华为的依赖程度是否过高？

A2: 目前，讯方技术对华为的依赖程度的确过高，其前五大客户集中度显著高于同行可比平均值，这无疑增加了业务风险。

Q3：讯方技术如何降低对华为的依赖？

A3: 讯方技术正在积极寻求多元化发展，包括拓展政企市场、提升技术能力、加强品牌建设等。

Q4：讯方技术未来发展前景如何？

A4: 讯方技术的发展前景取决于其能否成功降低对华为的依赖，并开拓新的市场。

Q5：讯方技术冲刺北交所是否会成功？

A5: 目前尚无定论，北交所对讯方技术对华为的依赖程度提出了质疑，这将是其上市审核的关键因素之一。

Q6：投资者如何看待讯方技术的投资价值？

A6: 投资者需要关注讯方技术对华为依赖的风险，以及其多元化发展的进展，并结合行业发展趋势，综合判断其投资价值。

结论

讯方技术对华为的依赖是其发展道路上的一把“双刃剑”。它带来了稳定的收入来源，但也带来了不少风险，包括议价能力不足、盈利稳定性受影响、客户集中度过高、应收账款风险和竞争风险等。为了降低对华为的依赖，讯方技术需要积极寻求多元化发展，拓展新的市场，提升自身的技术实力，并加强品牌建设。未来，能否顺利冲刺北交所，并实现可持续发展，将取决于其能否成功化解对华为的依赖，并抓住新的发展机遇。